本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。

　　公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证募集说明书中财务数据真实、完整。

　　证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。

　　根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

　　公司特别提示投资者对下列重大事项给予充分关注，并仔细阅读本募集说明书中有关风险因素的章节。

　　其中，亚马逊系当前全球最大的电子商务平台，品牌知名度、用户流量和市场份额最高，系国内一般出口跨境电商企业的首选渠道。报告期各期，公司通过亚马逊平台实现的收入占整个出口跨境电商业务收入的比例分别为93.40%、76.54%、48.92%和64.45%，因此，公司通过亚马逊渠道的销售集中度较高。

　　2021年下半年以来，受跨境电商行业出现的“亚马逊封号”事件影响，公司主要亚马逊平台销售站点被暂停销售，主要系亚马逊平台以涉及“商品或服务的评论”等不合规原因对公司相关站点进行封禁。截至本募集说明书签署之日，亚马逊平台对于“亚马逊封号”事件以来其所涉及的相关条款和条件或政策未有重大调整，整体而言，除少部分销售站点系因非涉及“商品或服务的评论”等不合规的其他日常经营事项导致临时封停，并经申诉、沟通后得以解除封禁外，其他主要被暂停销售的站点仍处于封禁状态。目前，公司主要通过继续运营并加强管理未被暂停销售的销售站点以及在遵循亚马逊平台政策的基础上开拓新的销售渠道，继续开展亚马逊平台业务，亚马逊平台为全球电商平台龙头企业，半岛彩票仍是公司拟发展的重要电商平台渠道之一。

　　2021年“亚马逊封号事件”凸显了公司对亚马逊平台依赖的经营风险，同时导致公司跨境电商业务规模及亚马逊平台的收入占比大幅下降、2021年度出现大额的商誉和存货减值损失、2021年度经营业绩大幅亏损。公司在“亚马逊封号事件”后开始加强内部运营管控、采取线上多平台经营策略、加大线下渠道推广力度、优化人员和组织结构等措施积极应对，截至本募集说明书签署之日，发行人严格遵守电商平台制定的销售推广政策，诚信履行与各电商平台的相关合作协议，在上述“亚马逊封号事件”后，发行人暂未发生大规模的封店封号事件，自2022年开始发行人跨境电商业务处于逐步恢复态势。

　　综上，“亚马逊封号”事件凸显了公司对亚马逊平台依赖的经营风险，亚马逊平台作为全球电商平台龙头，对于泽宝技术所从事的跨境电商业务影响较大，如果未来公司无法与亚马逊继续保持良好的合作关系，或亚马逊平台自身经营的稳定性、业务模式或经营策略发生重大变化，或该平台所在国家或地区的政治经济环境出现不稳定因素，而公司对亚马逊之外的其他第三方平台或线下渠道的拓展及调整未达预期，将对公司的经营活动和财务状况产生不利影响。

　　报告期各期末，公司合并资产负债率分别为50.56%、81.77%、92.52%和90.75%。2021年以来，公司主要偿债能力指标呈下降趋势，短期内偿债风险上升较快。2018年以来，公司主要依靠向银行等机构和投资者的借款融入资金，截至2023年3月31日，公司一年以内到期需要偿付的银行借款为42,786.13万元，同时2020年泽宝技术通过以少数股权增资并约定按期回购的方式进行融资，该事项形成的应付债务为32,303.96万元（截至2023年3月31日），并在一年以内到期需要偿付，综合来说，公司一年以内需要偿付的短期融资性债务金额较大，另外，截至2023年3月31日，发行人货币资金为21,108.34万元（其中受限货币资金为13,224.94万元），且2020年以来发行人各期现金及现金等价物净增加额持续为负，公司的短期债务负担较重，偿债压力较大。

　　本次募集资金用于偿还借款，有利于降低公司资产负债率，改善公司财务结构，缓解公司偿债和资金流动性压力，降低财务风险，通过本次向特定对象发行股票，公司将有效充实资本金，提高公司的抗风险能力和持续经营能力，为公司的经营目标实现提供资金保障，将对公司未来的经营情况和业务发展产生积极的影响。若本次发行未能通过注册或未来公司经营情况未达预期，将可能影响公司债务偿还能力及资金流动性。

　　2018年公司以“现金+股份”的方式收购了泽宝技术，并开始布局跨境电商业务领域，2021年受“亚马逊封号事件”影响，公司跨境电商业务受到了较大冲击，经营规模大幅下滑且出现与部分供应商的货款纠纷。另外，由于2020年8月公司发现跨境电商业务存在法国店铺等有被追缴税款及罚金的风险事项，且相关事项主要为2018年以前的业务经营导致，根据公司收购泽宝技术的购买协议相关条款，相关事项应由交易对方承担，业绩承诺方承担连带责任，为避免影响公司的利益，公司采取暂缓向当时的部分交易对方支付现金对价等措施导致当时的交易对方孙才金等与公司发生诉讼纠纷。此外，发行人还存在少量境外诉讼事项，相关诉讼尚处于早期阶段，如未来相关诉讼出现败诉情况亦可能会对发行人经营业绩造成不利影响，诉讼结果存在不确定性。

　　上述诉讼导致发行人存在部分资产被冻结的情况，截至2023年3月31日，受诉讼事项影响，发行人存在9,922.00万元货币资金以及泽宝技术持有丹芽科技60.62%股权、持有聚声泰27.27%股权、持有的长沙泽宝100%股权等被法院采取诉讼保全措施的情况，上述情况对发行人生产经营造成一定不利影响。

　　如未来相关诉讼出现不利结果将导致发行人资金流出、短期资金压力加剧，在公司受“亚马逊封号”事件影响导致最近一年经营业绩存在亏损、紧张、短期偿债压力较大的情况下，上述诉讼的不利结果将可能进一步加剧公司的资金压力、延缓公司的业务恢复进程，并导致发行人出现经营业绩承压、利润减损的风险。

　　报告期各期，公司营业收入分别为552,296.15万元、365,975.22万元、235,081.60万元和46,673.86万元，公司的综合毛利率分别为36.92%、22.53%、23.49%和31.37%，净利润分别为22,733.32万元、-152,350.69万元、-26,010.87万元和558.13万元，发行人存在营业收入在2021年以来显著大幅下滑、经营业绩亏损的情况。报告期内，公司跨境电商业务收入占比较高，受2021年下半年“亚马逊封号事件”及其延续影响，公司子公司泽宝技术旗下部分主要品牌被暂停在亚马逊平台销售，导致公司跨境电商业务收入大幅下滑，公司主要采取打折清库等方式进行产品销售，导致2021年度、2022年度跨境电商业务毛利率大幅下降。

　　一方面，“亚马逊封号”事件短期内难以完全解决，公司主要通过加快推动“多平台、多渠道”经营策略、收购其他品牌以及优化人员团队降本增效的策略积极促进跨境电商业务收入和盈利水平的企稳回升，但相关措施能否在较短的时期内填补亚马逊平台所造成的业务流失损失尚存在一定不确定性；另一方面，随着全球消费电子行业市场竞争加剧、技术和产品的更新迭代速度加快，公司需始终紧跟市场技术发展趋势、增强技术储备、保持研发和营销资源的持续投入，但新技术和新产品的成果转化周期可能较长，并存在失败的风险，也可能使公司的短期经营业绩承压。

　　综上，公司跨境电商业务的产品销售及毛利率水平受销售渠道、市场需求、产品品类及技术创新等因素综合影响，若未来公司无法与亚马逊继续保持良好的合作关系，或亚马逊平台店铺的销售政策、收费标准等发生重大不利变化，或者亚马逊之外其他第三方平台及线下渠道的拓展和产品终端市场推广未及预期，公司将面临经营业绩持续下滑的风险。

　　截至本募集说明书签署之日，公司控股股东星野投资持有发行人股份80,127,735股，其中已质押股份 62,900,000股，主要用于公司银行借款质押担保，占其持有公司股份总数的比例为 78.50%，质押比例相对较高。星野投资的股权质押主要系为上市公司融资提供的担保增信措施，质押融资取得的资金主要用于公司收购泽宝技术及公司日常业务经营。除向农行顺德北滘支行股份质押外，其他股票质押协议未设定预警线和平仓线。截至本募集说明书签署之日，公司银行借款均处于正常偿付状态，不存在借款逾期情况，另外，公司本次向特定对象发行股票募集资金均为用于偿还借款，有利于进一步增强公司的偿债能力并降低控股股东股权质押风险。

　　本次发行人拟募集资金不超过 5.00亿元，谢晓华女士拟使用自有资金 2.50亿元，同时，谢晓华女士承诺认购金额下限为 3.00亿元、上限为 5.00亿元，因此，谢晓华女士存在部分使用自筹资金认购的情况，部分自筹认购资金来源可能涉及本次发行前控股股东所持股份或本次发行所认购股份的质押。同时，由于本次发行募集资金主要用于偿还发行人借款，本次募集资金到位后，上市公司结合借款期限情况计划优先偿还原涉及控股股东股权质押的借款合计 2.82亿元，并解除相应股票质押 5,700万股。

　　其中，在发行人完成本次发行至发行人使用募集资金偿还借款前存在一定间隔周期，可能导致控股股东、实际控制人股票质押比例在短期内最高达到接近90%的质押比例峰值。

　　因此，如果未来公司股价因A股股票市场的系统性波动出现大幅下跌、或本次发行未顺利实施导致公司无法及时偿还星野投资为公司股权质押融资所涉相关债务的极端情况、或谢晓华女士未能按计划顺利完成后续自筹融资的展期或偿还，而公司控股股东、实际控制人又未能及时作出相应调整安排，其质押的上市公司股份可能面临全部或部分被强制平仓或质押状态无法解除，可能导致公司面临控制权不稳定的风险。

　　报告期内，公司跨境电商业务收入主要源于北美和欧洲地区，在该等区域国家负有间接税申报和缴纳的义务。尽管自2021年1月以来，北美和欧洲地区各国家已相继要求第三方电商平台替平台卖家代缴间接税，公司在上述地区和国家第三方电商平台的销售将原则上不存在未及时、足额缴纳间接税的风险，但仍不排除公司店铺因各种历史原因，存在未能及时、足额申报纳税而面临境外当地税收监管部门税务处罚的风险。如2021年，法国税务部门认定公司在2015年1月至2019年8月期间，存在未足额申报VAT税款的情形，要求公司补缴相关税款并处以罚款，共计495.0891万欧元（按2020年12月31日的汇率折算为人民币3,973.09万元）。

　　同时，公司跨境电商业务的供应商为中国国内公司，公司向供应商采购后将产品销售至境外销售子公司（美国、英国及日本子公司），再通过该等子公司在当地进行销售。上述交易环节的定价，若未来被主管税务机关重新核定交易价格，则可能存在转移定价税务风险，对公司经营业绩造成不利影响。

　　当前，全球经济面临主要经济体贸易政策变动、局部经济环境恶化以及地缘政治局势紧张的情况。其中，在中美贸易摩擦长期持续的大背景下，全球贸易政策呈现出较强的不确定性，尤其作为全球最大的经济体，美国相关贸易政策的变化或对全球现有稳定的多边贸易体系产生较大的冲击，可能对全球经济状况、贸易环境以及行业稳定发展造成一定不利影响。

　　就全球消费电子产品行业而言，美国是本行业主要核心市场之一，同时拥有庞大的消费市场规模、前沿的产品技术和优秀的研发、营销人才团队，在全球消费电子行业产业链上游技术市场和下游消费市场中均拥有较强的定价权和话语权，亚马逊、沃尔玛、eBay等知名第三方电商平台也是美资企业。因而，若美国对相关消费电子产品实施进口限制措施，则可能相应损害消费电子产品行业海外品牌商、制造商的利益，并对全球消费电子产品行业的稳定发展造成一定的不利影响。

　　就当前美国对华贸易政策看，美国自2018年以来陆续发布了数项关税加征措施，相关加征关税目录亦涉及消费电子产品，一定程度上或对中国消费电子行业上游制造商、下游出口品牌商造成一定发展阻力。未来，若全球经济、政治环境动荡加剧，美国延续对华提高关税、进口门槛等贸易保护主义政策措施，或全球贸易摩擦事件升级，将一定程度上影响全球消费电子产品行业的稳定发展，对全球消费电子产品行业的上中游研发和制造市场、下游销售市场均可能造成一定不利影响。

　　公司2018年收购泽宝技术形成10.11亿元的商誉。鉴于2021年“亚马逊封号事件”的负面影响在短期内难以消除，跨境电商业务经营业绩不及预期，根据中国证监会及企业会计准则的相关规定，并经专业资产评估公司评估，公司在2021年末对泽宝技术所在资产组计提商誉减值准备6.80亿元，对期末存货计提存货跌价准备4.16亿元。

　　如果未来宏观经济形势、市场行情、第三方平台政策变化等因素导致泽宝技术经营状况持续不达预期甚至进一步恶化，则仍存在商誉减值和存货跌价的风险，进而对公司经营业绩产生不利影响。

　　顺德市星徽金属制品有限公司，2004年 3月 9日变更为佛 山市顺德区星徽金属制品有限公司，2009年 6月 17日变 更为广东星徽金属制品有限公司

　　广东星徽精密制造股份有限公司2022年创业板向特定对象 发行股票募集说明书

　　2020年 12月 31日、2021年 12月 31日、2022年 12月 31 日、2023年 3月 31日

　　Sunvalley（HK）Limited，中文名称为“太阳谷（香港）有 限公司”

　　Sunvalley Japan Co.Ltd，曾用名为 Nearby Direct Japan Co., Ltd.

　　VAVA INTERNATIONAL INC.(US)，简称 VAVA, Inc.

　　由金属或其它材料制成的槽或脊，可承受、固定、引导移 动装置或设备并减少其摩擦的一种装置

　　2021年，亚马逊对违反亚马逊规则的平台卖家实行封禁账 号的措施，大量中国卖家受波及，2021年 9月，亚马逊官 方回应共封禁 600个中国品牌，约 3,000个卖家账号。

　　Bill of Material，物料清单，以数据格式来描述产品结构的 文件

　　Oracle系统，即是以 Oracle关系数据库为数据存储和管理 作为构架基础，构建出的数据库管理系统

　　Business-to-Business，即企业与企业之间通过专用网络或 互联网进行数据信息的交换、传递，开展交易活动的商业 模式

　　Business-to-Consumer，即直接面向消费者销售产品和服务 的电子商务零售模式。这种形式的电子商务一般以网络零 售业为主，主要借助于互联网开展在线销售活动

　　Stock Keeping Unit（库存量单位），即库存进出计量的基 本单元

　　全称“Fulfillment by Amazon”，指亚马逊店铺卖家将自身 产品运送至当地亚马逊仓库中，由亚马逊在海外提供专业 的仓储和物流服务，由其负责货物的选拣、储存、包装和 运输

　　注：本募集说明书除特别说明外所有数值保留二位小数，若合计数与各加数直接相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入原因造成。

　　Guangdong SACA Precision Manufacturing Co., Ltd.

　　一般项目：轴承、齿轮和传动部件制造；轴承、齿轮和传动部件 销售；五金产品研发；五金产品制造；五金产品批发；五金产品 零售；建筑用金属配件制造；通用设备制造（不含特种设备制 造）；模具制造；模具销售；技术服务、技术开发、技术咨询、 技术交流、技术转让、技术推广；货物进出口；技术进出口；进 出口代理；采购代理服务；电子产品销售；日用百货销售；家用 电器销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开 展经营活动）

　　截至报告期末，发行人总股本为 368,822,175股，其中 56,358,455股为有限售条件的股份，其余股份为无限售条件的流通股份，发行人股本结构如下：

　　截至本募集说明书签署之日，星野投资持有公司 21.73%的股份，系公司控股股东，蔡耿锡和谢晓华夫妇合计持有星野投资 100%的股权，即蔡耿锡和谢晓华夫妇持有公司 21.73%的表决权，且谢晓华担任发行人董事长，蔡耿锡担任发行人董事。因此，蔡耿锡和谢晓华从合计间接持有股份比例、实际经营决策等方面均共同实际控制发行人，蔡耿锡、谢晓华为发行人的实际控制人。

　　蔡耿锡先生，男，中国国籍，无境外永久居留权，1965年出生，身份证号码为 120****，硕士学位。1989年 10月至 1994年 4月，任职于顺德裕华实业有限公司技术部；1994年 11月，创立公司前身星徽有限并任总经理，于 2018年 2月 7日辞任广东星徽精密制造股份有限公司总经理职务，于 2022年9月 21日辞任广东星徽精密制造股份有限公司董事长职务，现任广东星徽精密制造股份有限公司董事；2023年 5月 16日至今，任广东星徽精密制造股份有限公司总经理。

　　谢晓华女士，女，拥有中国香港永久居留权，1973年出生，香港身份证号码为 P5727***，专科学历。1994年 11月至 2009年 12月，任星徽有限董事长；2009年 12月至今，任广东星徽精密制造股份有限公司董事；2022年 9月 21日至今，任广东星徽精密制造股份有限公司董事长。

　　星徽股份成立于1994年，是一家集研发、设计、生产、销售及服务于一体的专业精密金属连接件制造厂商，秉承“为全人类享受价廉物美、安全、舒适的家居五金产品”的企业使命，产品开发向多功能、阻尼静音式、隐藏式、自动闭合、人性化的方向发展，使生活更安全、高效、环保、便利。公司主要向客户提供各种多功能、高精密的滑轨、铰链等金属连接件产品。2018年12月公司以15.3亿元收购泽宝技术100%股权进入跨境电商领域，泽宝技术的主营业务系通过海外线上运营、线下开拓的渠道进行消费电子产品的设计研发、品牌推广及产品销售，自此公司形成了“精密五金+跨境电商”双轮驱动业务格局。

　　按照《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）的分类，公司精密五金类业务属于结构性金属制品制造（行业代码：C331），跨境电商类业务属于家用电器及电子产品专门零售（行业代码：F527）；根据《上市公司行业分类指引（2012年修订）》的分类，公司精密五金类业务属于金属制品业（行业代码：C33），跨境电商类业务属于零售业（行业代码：F52）。

　　金属制品业是充分竞争的行业，行业主管机构为中华人民共和国国家发展和改革委员会（以下简称“发改委”）和中华人民共和国工业和信息化部（以下简称“工信部”）。发改委负责行业产业政策的研究制定，拟定行业的中长期发展规划，指导行业结构调整、行业体制改革，以及投资项目审核或备案等工作。工信部拟定并组织实施行业中长期发展规划，推进工业体制改革和管理创新，提高行业综合素质以及核心竞争力，指导行业加强安全生产管理。

　　五金制品行业的行业管理机构是中国轻工联合会下属的中国五金制品协会，该协会成立于 1988年 11月，是唯一的全国五金制造商协会，由我国日用五金、工具五金、建筑五金方面的重点企业、地方五金协会、地方五金工业公司、科研设计单位等组成，其职责是在国家法律、法规指导下，发挥政府和企业之间的桥梁和纽带作用，及时反映会员的要求和愿望，为会员单位服务，维护会员的合法权益，传达政府的意图并协助政府部门进行行业管理，促进五金行业的发展。

　　《意见》指出，当前五金制品行业正处于增 长动力转换的关键时期，行业要明确方向， 制定精准的发展战略：一、要深化供给侧结 构性改革，构建国内国际双循环相互促进的 新发展格局；二、努力实现“双碳目标”， 促进行业实现产业结构优化；三、通过关键 基础技术突破，解决“卡脖子”问题；四、

　　抓住开启“数智驱动”的增长新周期这一重 大机遇，分享“数智化”发展红利。

　　支持参与制造业创新中心。依托优质企业组 建创新联合体或技术创新战略联盟，开展协 同创新，加大基础零部件、基础电子元器 件、基础软件、基础材料、基础工艺、高端 仪器设备、集成电路、网络安全等领域关键 核心技术、产品、装备攻关和示范应用。

　　明确了五金制品工业发展的方向，将重点推 动五金制品工业向机械化、自动化和智能化 方向发展。加快整体厨房、燃气具、家用吸 油烟机、卫浴产品的研发设计和核心技术创 新。重点发展冷凝式燃气快速热水器、高效 净化型吸油烟机、高效燃气灶具、智能节能 健康型不粘锅、无油烟锅、高档刀具、节水 恒温水龙头和花洒、电子智能锁等创新产 品。提高高精度锻造、压铸设备、数控加工 设备、先进热处理和表面处理设备及工具的 使用比例。发展专业电镀企业和集中电镀服 务，严格要求达标排放。支持产业集群区公 共服务平台建设。

　　泽宝技术主要从事自有品牌的电源类、蓝牙音频类、小家电类、电脑手机周边类、个护健康类等产品的自主研发、设计和销售。在跨境电商行业中，参与企业在遵循法律法规和产品标准的前提下进行自由的市场化竞争。我国跨境电商行业行政主管部门主要为工信部。工信部主要负责拟定并实施行业规划、产业政策和技术标准；推动重大技术装备发展和自主创新；指导推进信息化建设等。此外，工信部亦承担行业宏观调控及行政管理职能，不定期发布行业产业政策及对本行业的发展进行宏观调控。

　　跨境电商行业的行业自律组织是中国电子商会，系全国从事消费电子及信息化产品生产销售的企业及团体自愿组成的社团性行业组织，受工信部指导。

　　中国电子商会主要负责执行国家电子信息行业发展的有关方针与政策，按照发展社会主义市场经济的原则，促进消费电子及信息化产品生产的不断发展，维护会员的合法权益，为消费电子行业的生产经营培育良好的市场环境。

　　明确“十四五”期间对外贸易发展指导思 想、主要目标和工作重点，引导市场主体 行为，积极扩大进口、优化出口，推动对 外贸易高质量发展，服务构建新发展格 局，开拓合作共赢新局面。提出支持加快 发展贸易新业态，包括促进跨境电商持续 健康发展、推进市场采购贸易方式发展、 发挥外贸综合服务企业带动作用、加快海 外仓发展、推动保税维修发展、支持高岸 贸易发展等几个方面。

　　完善跨境电商发展支持政策。在全国适用 跨境电商企业对企业（B2B）直接出口、 跨境电商出口海外仓监管模式，完善配套 政策。便利跨境电商进出口退换货管理。 引导企业用好跨境电商零售出口增值税、 消费税免税政策和所得税核定征收办法。 扩大跨境电子商务综合试验区试点范围。

　　促进跨境电商等新业态发展。积极推 进跨境电商综合试验区建设，不断探 索好经验好做法，研究建立综合试验 区评估考核机制。支持建设一批海外 仓。

　　贯彻落实了党中央国务院关于加快跨境电 子商务（以下简称“跨境电商”）新业态 发展的部署要求，充分发挥了跨境电商稳 外贸保就业等积极作用，进一步促进了跨 境电商健康快速发展

　　《国务院关于同 意在雄安新区等 46 个城市和地 区设立跨境电子 商务综合试验区 的批复》

　　在雄安新区、大同市、满洲里市、营口市 等 46个城市和地区设立跨境电子商务综合 试验区。

　　为促进外贸提质增效，加快跨境电子商务 等贸易新业态发展，提高贸易外汇收支便 利化水平，外汇管理局便利了跨境电商的 进出口结汇业务

　　金属制品在工业生产及人们日常生活中发挥着极其重要的基础作用，应用范围覆盖建筑、交通、家具、家居、家电、工业、IT、金融、汽车等多个行业领域，是我国轻工业的重要组成部分，一直受到国家相关产业政策的鼓励和支持。目前我国已成为全球五金制品的生产与加工中心、采购中心和消费市场。

　　从世界范围来看，欧美、日本等发达国家企业凭借其先进的机械技术和应用技术，早期占据了金属制品行业的垄断地位。随着我国工业技术的迅速发展以及行业结构的不断优化调整，下业对金属产品需求迅速增长，金属制品行业在规模和技术等方面均得到了快速的发展。

　　跨境电商指分属不同关境的交易主体，通过电子商务平台达成交易、进行支付结算，并通过跨境物流送达商品、完成交易的一种国际商业活动。进出口跨境电商平台分类众多，简化来看可大致分为三类，分别是服务类平台、自营类平台以及独立站。不管是以交易服务还是信息服务为主的平台型跨境电商，自身不掌控货源，主要搭建买卖双方的桥梁撮合双方交易，主要盈利来源为会员费以及增值服务费（营销推广费、信息服务费等）；自营类平台跨境电商则自己掌控货源，依托其他第三方服务平台，进行商品销售，因此主要利润来源于商品购销价差，该部分跨境电商参与者可理解为位于第三方平台的卖家。独立站则是商家将自有货源通过自营网站销售给海外消费群体，其盈利来源与自营类平台跨境电商类似，均为商品的购销价差。公司跨境电商业务主要为自营类平台经营，并逐步推进“多平台、多渠道”经营策略，形成了以第三方服务类平台为主、自营网站（独立站）和线下渠道推广为辅的跨境电商运营模式。

　　金属制品业的上业主要包括钢铁业、通用五金配件业等，上游金属原材料价格变动直接影响公司金属制品产品的成本。

　　钢铁行业为金属制品业上游。2014年以前，我国钢铁产量连续多年保持稳定增长；2016年开始，国家推行供给侧结构性改革，国务院 2016年发布《钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，提出了未来 5年内压减粗钢产能 1亿-1.5亿吨的目标，行业兼并重组取得实质性进展，半岛彩票产业结构得到优化，资源利用效率明显提高半岛彩票，产能利用率趋于合理，产品质量和高端产品供给能力显著提升，企业经济效益好转，钢铁行业市场预期明显向好。2016年我国钢铁行业超 额完成当年去产能目标，当年普钢综合价格指数结束了 2012年以来的连续下滑， 当年同比上升 14.95%。 钢铁价格与其供求关系紧密相关，受宏观市场影响较大。从 2011年开始， 钢材产销率呈下降态势，价格持续走低；2016年以后，随着国家供给侧结构性 改革持续推进，国内钢铁价格有所回升，整体呈上涨趋势，尤其是 2021年，受 上游铁矿石供给等因素影响，钢材作为大宗原材料价格上涨较多。 数据来源：Wind

　　总体而言，作为金属制品的主要原材料，钢铁材料价格的上涨将提高金属制品的生产成本，若相关金属制品价格无法将原材料涨价因素有效传导至下游，将会导致产品毛利率出现下滑。

　　近年来，国民经济和人民生活水平的不断提高推动我国房地产市场持续保持较高的景气度，为家具行业的发展提供了广阔的市场，同时，随着人们对生活品质追求的提高，对家具消费理念日益成熟，家居定制化、个性化已经成为一种消费趋势，定制家居已从定制橱柜、定制衣柜等逐步拓展至书房、儿童房、客厅、餐厅等全屋家具领域。根据国家统计局的统计数据，2021年全年家具行业规模以上企业累计利润总额 433.70亿元，同比增长 0.90%。根据华经产业研究院数据，2016年至 2021年以来，我国定制家具行业快速发展，市场规模从约1,982亿元迅速增至 4,189亿元，年复合增长率达到 16.15%。随着国家精装修政策的推动，我国新楼盘的精装房渗透率不断提升，全装修、精装修市场规模的 不断扩大，将驱动定制家居行业市场迅速发展。 同时，近年来我国已成长为家具出口大国。根据下图中海关总署数据显示， 2020年中国家具、寝具等、灯具及活动房出口规模达到 1,094亿美元，同比增 长 10.4%；同期进口规模 29亿美元，同比下降 17.6%。 中国家具、寝具等、灯具、活动房出口额 中国家具、寝具等、灯具、活动房进口额 数据来源：海关总署，Wind，华创证券

　　此外，2022年第一季度我国家具出口规模继续呈现同比增长态势，家具及其零件出口额为 1,068.6亿元，同比增长 1.7%，且从 3月份单月来看，家具及其零件出口额已达 353.6亿元，我国家具行业出口形势依然较好。

　　消费电子产品制造业上游主要参与者为生产制造商及生产组装企业。我国为电子产品制造大国，上业供应商数量较多，产品供应较为充足。此外，公司制定了严格的供应商甄选及管理措施，选择与技术过硬、经验丰富以及信誉良好的企业保持长期稳定的合作关系。公司上游消费电子产品制造商及生产组装行业发展较为成熟，供应链体系完备，相关产品采购价格亦不存在重动。

　　泽宝技术销售模式主要分为 B2C和 B2B两种模式，线C业务模式主要面向美国、欧洲、日本等市场，主要通过在境外电商平台开立店铺的方式向个人消费者销售。同时，公司通过在线上市场已建立的产品口碑、品牌形象，与美国、欧洲、日本等发达国家和地区的大型连锁商超、电信运营商，以及新兴市场的品牌代理商开展 B2B买断式销售业务。

　　1、金属制品业 （1）“双循环”背景驱动行业稳步增长 在供需改善的背景下，国内制造业景气度自 2015年底起触底回升。同时中 国工业企业设备能力利用水平、固定资产投资情况自 2016年开始稳步增长，制 造业景气度继续上行。2020年 GDP增速大幅下降，PMI小幅提高。2021年内需 稳步恢复、外贸快速增长，GDP增速重回高位，PMI上升至荣枯分水线之上， 显示出经济扩张的讯号。 数据来源：Wind

　　2020年 7月 30日，中央政治局会议指出，“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，对未来中国宏观经济催化作用体现为扩大内需以及深化供给侧结构性改革，增加有效供给，为金属制品业的稳步增长奠定了基础。

　　近几年，我国高端金属连接件产品替代进口趋势日渐显现。一方面，随着行业的发展和市场不断规范，生产企业开始重视新产品的开发及知识产权保护，为高端产品的国产化奠定基础。另一方面，金属连接件厂商由于与下游客户开展深入合作，凭借成本、个性服务、细分市场的优势逐步获得下游客户的认可，尤其是我国制造业本身的产业升级，对新型配件工艺研究提出了更高要求，对精密金属连接件的本地化服务需求不可或缺。我国金属连接件生产企业与下游制造企业客户形成了更为紧密的联系，及时满足制造业的工艺需求，替代进口步伐将不断加快，从而获取原本进口产品所占据的市场空间。

　　中国的金属制品业是具有一定技术含量的劳动密集型产业，并且主要面向国内市场。在工农业稳定发展、城市化进程持续推进的情况下，金属制品需求不断增长，行业规模持续扩大，行业整体利润总额下降幅度较大，而龙头企业利润保持增长，表明实力强大企业经营效益稳步提高，中小型企业盈利能力减弱。目前，我国金属制品行业仍处于发展阶段，未来将持续调整产业结构并推动行业健康发展，规模化、集约化发展将成为行业趋势，未来中小企业经营压力将日益增大，小型企业将逐步被市场所淘汰。

　　精密金属连接件的传统应用领域主要为家具及家居市场，近年来，国内定制家具行业市场发展迅速。2020 年国内定制家具行业市场规模达 3,811亿元，同比增长14%；2016-2020年，定制家具行业市场规模年均复合增长率为17.76%，整体增速较快。同时，家电、工业、IT等领域对金属连接件应用的兴起，精密度、复杂度较高的中高档产品市场容量也不断加大，为具备新产品研发实力的企业提供更多新的利润增长点。

　　与传统贸易商相比，出口跨境电商产品价格优势更明显、利润更高、实时性更强、消费体验更好。对于企业来说，由于大多数传统贸易存在众多中间环节，通常需要跨越 5个渠道（中国制造商/生产商，中国出口商，外国进口商半岛彩票，外国批发商，外国零售商）产品才能到达最后消费者手里，进出口环节多，导致贸易利润较低且层层加价。而跨境电商跳过传统外贸冗长的流通环节，直面终端买家，极大降低了商品出口的成本，商品的价格优势更加明显，对于消费者来说性价比更高。

　　（2）行业市场空间广阔 从全球跨境电商行业发展情况看，整体市场规模保持持续增长态势，未来 线上购物将越来越普及。全球零售电商销售额从 2015年 1.55万亿美元增长至 2020年 4.28万亿美元，保持年均 20%以上的增长率。同时，电商销售额在全球 零售总额中的占比也保持稳步增长，从 2015年的 7.4%增长至 2020年的 18%。 数据来源：Statista, E-commerce Worldwide

　　根据美国商务部数据，美国电商渗透率由 2019年末的 16%上升至 2020年的21.3%。

　　从政策支持而言，半岛彩票跨境电商作为我国未来外贸的重要形式，政策不断向其倾斜，2013-2015年间我国出台的相关政策较多，政策支持力度的不断加大也推动跨境电商的加速发展，并在通关、税收、支付、海外仓建设等环节不断完善配套措施进行支持。2014年 1月海关总署对跨境电商增列了海关监管代码，明确了跨境电商的“合法地位”；2018年正式通过《电子商务法》，标志跨境电商新时代的开启；B端和 C端的城市试点不断的加速扩容进一步体现国家对跨境电商的重视程度。

　　2021年 7月，国务院发布《国务院办公厅关于加快发展外贸新业态新模式的意见》，指出完善跨境电商发展支持政策，在全国适用跨境电商企业对企业（B2B）直接出口、跨境电商出口海外仓监管模式，完善配套政策；便利跨境电商进出口退换货管理；引导企业用好跨境电商零售出口增值税、消费税免税政策和所得税核定征收办法；扩大跨境电子商务综合试验区试点范围。2021年9月，商务部、中央网信办、国家发改委联合发布《“十四五”电子商务发展规划》，倡导开放共赢，支持跨境电商和海外仓发展。2021年 11月，商务部发布《“十四五”对外贸易高质量发展规划》，提出支持加快发展贸易新业态，促进跨境电商持续健康发展、推进市场采购贸易方式发展、发挥外贸综合服务企业带动作用、加快海外仓发展、推动保税维修发展、支持高岸贸易发展等几个方面。

　　（Accuride）等企业已形成了品牌优势，在技术、品质、规模上都代表了全球行业领先水平，是业内的领先企业。相比之下，我国虽然是世界精密金属连接件制造大国，但不是制造强国。目前，国内大部分企业虽然具有一定的生产制造实力，但总体的技术水平、研发能力与国外企业相比存在滞后的情况。

　　同时，随着下游客户对制造技术和研发水平要求的提高，部分企业凭借先进的生产技术、管理水平和资金实力，为客户提供定制化的产品，逐步提升自身市场份额，行业集中度将有所提高。

　　星徽股份系国内从事滑轨、铰链研发、生产和销售的上市公司，同行业竞争对手具体如下：

　　海蒂诗公司总部设在德国基希伦根（Kirchlengen）。目前海蒂诗的产品品种包括：铰链、抽屉系列、滑轨、移门和折叠门配件、办公家具五金、连接件以及其他各种五金件，拥有一万多种产品。海蒂诗公司的主要客户是家具制造商，其生产基地分布在北美、南美、欧洲以及亚洲。

　　百隆公司总部位于奥地利福拉尔贝格州，主要生产木制家具使用的铰链、抽屉系统及其他相关的配件。产品的主要客户是高档的橱柜厂商及国内较少的高档家具厂商，技术实力处于国际领先地位，市场定位较高，主要依靠代理商和经销商的渠道销售。

　　雅固拉总部位于美国加利福尼亚州的 South Gate，是世界上最大的专门从事滚珠轴承滑轨的设计和制造的公司之一，其滑轨产品广泛应用于家具、电器以及从伺服器到汽车等各种工业设备。

　　广东东泰五金精密制造有限公司总部位于佛山市顺德区勒流镇勒流港工业路，主要产品为铰链、喷粉滑轨、走珠滑轨、隐藏式滑轨、豪华抽屉、上翻、趟门系统及拆装部件等。

　　广东泰明金属制品有限公司总部位于佛山市顺德区勒流镇勒流港集约工业开发区 C13号，是一家集研发、设计、制造、销售、服务、贸易于一体的企业，产品销往世界各地，主要产品包括滑轨、铰链等金属制品。

　　公司成立 28年来一直专注于滑轨、铰链等精密金属连接件的研发、设计、生产与服务，通过自主研发、技术引进和改造等方式实现金属连接件这一传统产业的高新技术改造，形成公司立足行业领先地位的核心竞争优势。目前公司拥有行业领先的台湾高精密全自动辊轧成型机、意大利铰链冲压机及全套模具和铰链全自动装配机，以及 FANUC机器人、德玛 CNC数控机等自动化生产设备等，实现了自动化、智能化的精密生产，确保产品质量稳定可靠。

　　公司和全资子公司清远星徽是国家高新技术企业，在产品设计、两化融合、研发创新等方面处于同行业领先地位，先后获得“广东省优秀自主品牌”、“广东省诚信示范企业”等称号，公司“SH-ABC”商标被认定为“广东省著名商标”，“SH-ABC牌”铰链、导轨先后获评为“广东省名牌产品”。2021年，公司荣获“2020年佛山市制造业隐形冠军企业”、“2021年佛山企业 100强”、“2021年佛山制造业 100强”。同时，公司始终坚持自主创新，不断积累和巩固技术研发优势。作为国内以滑轨、铰链等金属制品为主营业务的上市公司，公司在滑轨、铰链的细分行业中已具有进入资本市场的先发优势，并成长为行业龙头企业之一。

　　公司服务链涵盖产品开发、冲压、精密加工、自动装配等精密金属零部件的完整制造流程环节，具有一体化综合服务能力优势。自设立至今，公司不断汲取国外领先技术，融合不同领域产品特点，积累了丰富的产品技术经验。公司通过“SH-ABC”品牌提高客户认知粘度，通过模具的标准化、模块化，形成完整的产品线能力，实现快速柔性生产，为客户提供多产品、全规格、具有品牌保证的供应服务。公司的滑轨产品系列承重范围从 10kg至 800kg、宽度从17mm至 76mm，可满足客户对缓冲、反弹、互锁、快拆、隐藏等功能需求；铰链产品系列铰杯直径分别为 26mm、35mm、40mm，开门角度从 45°至 270°，可满足各种特殊角度、各种门厚、缓冲、反弹、半岛彩票快拆等功能需求，从而为客户提供全方位的服务。

　　公司深耕滑轨、铰链等精密金属制品制造领域近 30年，凭借先进的产品设计理念、优异的产品质量控制能力以及完善的售后服务体系，同众多下游品牌客户建立了长期稳定的合作关系。经过多年的发展积淀，公司致力于为客户提供一流的产品和服务，凭借先进的技术及服务优势、丰富的产品开发设计经验、高质量的产品标准以及快速的客户响应能力，在行业具备了较强的市场影响力，赢得了下游客户的普遍青睐，公司已经成为欧派、尚品宅配、好莱客、志邦家居、九牧厨卫、美克美家、格力精密加工、史丹利、海福乐等国内外知名企业供应商，有效推动了公司业务规模的发展。公司经过多年积累所建立的客户资源已经成为公司核心竞争优势，能够为公司未来持续开拓深耕下游市场奠定坚实的基础。

　　随着 Oracle ERP、PLM（Product Lifecycle Management，产品生命周期管理）、OA（Office Automation，办公自动化）、HR（Human Resource，人力资源）、 ERP（ Enterprise Resource Planning，企业资源计划）和 MES（Manufacturing Execution System仓储管理系统）等系统的运用和不断优化，公司实现了从销售订单、生产计划到原材料及零配件采购、产品制造、库存、销售、财务核算、职工薪酬、考勤等环节的全面信息化管理，使各职能部门和各管理层级之间信息传递更加高效、安全，企业资源管理和协调更加敏捷、精确。

　　与行业内传统的众多中小型制造加工企业相比，完善的公司治理架构和全面信息化的管理体系形成了公司高效的管理优势，并在精密金属制品制造行业的智能化转型升级过程中具有显著的比较优势。

　　由过去近 10年的全球零售电商销售额数据增长情况可见，跨境电商行业正处于快速发展期，跨境电商的下游市场进一步扩大，中国品牌依托国内强大的制造业产业链优势已抢占先机。根据华创证券有限责任公司研究报告《跨境电商行业深度研究报告：国牌出海：从至暗时刻到星河长明》，此前海外市场用户消费习惯以线下为主，如海外的 Lowe’s、Home Depot以及 Best Buy三大家电线年美国大家电销售渠道中销售额合计占比高达 58%； 2021年全球平均线年全球家电线个百分点。

　　进出口跨境电商平台分类众多，简化来看可大致分为三类，分别是服务类平台、自营类平台以及独立站，其中服务类平台龙头亚马逊长期处于主导地位，2021年其在北美线%，也是中国跨境电商企业的主要渠道，如头部品牌安克创新、赛维时代科技股份有限公司和致欧家居科技股份有限公司在亚马逊平台的营收分别占各自线年开始亚马逊规则趋严停封大量中国卖家账号，一年间亚马逊头部商家的中国品牌占比由 42.3%回落至 36.9%。“亚马逊封号事件”加速了我国品牌卖家的经营策略转变，并促进我国跨境电商企业进一步提升品牌认知布局、采取多元化渠道运营策略从而降低对单一服务类平台的依赖。

　　从产品的角度，新技术、新产品的快速迭代不断催生出新的细分市场，消费电子行业边界得以不断拓展。近年来，移动互联网、人工智能和云计算等前沿科技不断进步，消费电子产品制造水平日益提升，智能移动设备、车载设备、智能家居及可穿戴设备等消费级智能硬件层出不穷，衍生出各消费电子细分市场。技术与应用创新为消费电子产品制造商提供了更多的市场机会，行业整体呈现蓝海竞争的特点。

　　公司跨境电商业务的主要经营主体为子公司泽宝技术，泽宝技术专注于打造自有品牌的发展路线，拥有在售产品的品牌和知识产权，主要产品品类包括电源类、蓝牙音频类、小家电类、电脑手机周边类、个护健康类等。泽宝技术属于主要借助于第三方服务类平台的自营类平台跨境电商，并逐步推进“多平台、多渠道”经营策略，形成了以第三方服务类平台为主、自营网站（独立站）和线下渠道推广为辅的跨境电商运营模式，同行业竞争对手主要如下： 1）安克创新（300866.SZ）

　　安克创新主要从事自有品牌的移动设备周边产品、智能硬件产品等消费电子产品的自主研发、设计和销售，产品主要包括充电类、无线音频类、智能创新类三大系列。报告期内，安克创新营业收入分别为 93.53亿元、125.74亿元、142.51亿元和 33.65亿元。

　　跨境通主营业务包括跨境出口电商业务、跨境进口电商业务两大类，主要产品品类为服装家居类、电子产品类、母婴用品类等。报告期内，跨境通营业收入分别为 170.21亿元、88.18亿元、72.54亿元和 15.87亿元。

　　2019年天泽信息收购深圳市有棵树科技有限公司，深圳市有棵树科技有限公司经营模式为跨境电商出口 B2C模式，即依托 eBay、亚马逊等第三方电商平台，直接面向消费者销售个人消费品，将中国制造的 3C电子产品、户外用品、家居生活用品、玩具、车载用品等产品销往国外。报告期内，有棵树营业收入分别为 50.27亿元、17.64亿元、7.74亿元和 1.21亿元。

　　泽宝技术成立于 2007 年，总部位于中国深圳，在美国、德国、法国、日本、香港、长沙拥有直属子公司。主要从事消费电子产品的设计、研发、销售，已形成 RAVPower、TaoTronics、VAVA、Anjou、Sable、HooToo 等自有品牌，主要产品品类包括小家电类、电源类、电脑手机周边类、蓝牙音频类、个护健康类等，线上通过亚马逊、沃尔玛、ebay等第三方平台以及自营平台（独立站）销售公司产品，线下通过百思买、软银、Costco等大型连锁商超、区域经销商销售公司产品，主要市场位于海外。

　　泽宝技术定位于“精品”路线C业务，主要推广自有品牌产品。2018年泽宝技术在美国、德国、日本、英国亚马逊第三方卖家中排名分别为第 9、第 11、第 20和第 23，排名居前；2019年泽宝技术获得亚马逊年度“最具产品创新力”卖家称号，同年亚马逊全球开店中国出口跨境品牌百强中，泽宝技术旗下 RavPower、TaoTronics、VAVA、Sable位列其中；2020年公司多款产品在亚马逊排名中名列前茅，被亚马逊授予“2020年度亚马逊全球布局年度卖家”的荣誉称号。

　　2021年下半年以来，跨境电商行业出现“亚马逊封号事件”，对行业内企业造成一定影响，泽宝技术旗下如 RAVPower、Taotronics、VAVA、Anjou、Sable、Hootoo等主要品牌店铺被亚马逊以“卖家涉嫌违反亚马逊平台经营规则”为由暂停销售，对发行人跨境电商业务造成了不利影响。基于这一情况，发行人积极应对，采取一系列应对措施。一方面，公司成立专项应急小组与亚马逊平台持续进行沟通、协调和申诉，通过合理合法途径保障公司权益不受损害，同时对内部问题进行自查和整改。另一方面，公司加快推进“多平台，多渠道”经营策略，拓展了沃尔玛、eBay、Rakuten、Newegg等第三方平台线上销售和自营网站销售，加大了线年度，公司通过自营平台（独立站）、沃尔玛平台、线下渠道等非亚马逊渠道实现营业收入 6.28亿元人民币，在跨境电商总收入的占比为 51.08%，较 2021年同比提升 27.62个百分点，进一步降低了对亚马逊单一平台的依赖度。随着公司积极调整经营战略，进一步加强渠道开拓，公司逐步降低了对亚马逊单一平台的依赖度，2022年以来公司跨境电商业务盈利情况呈现触底回升趋势。

　　泽宝技术的终端用户主要是美国、欧洲、日本等发达国家或地区的中产阶级消费者，具有相对较高的教育和购买力水平，注重产品品质和服务质量，愿意为所认可的品牌产品支付相应的品牌溢价。泽宝技术在国内出口跨境电商中较早认识自有品牌的重要性，持续从事自有品牌建设，目前产品基本为自有品牌产品，已打造出如 RAVPower、TaoTronics、VAVA、Anjou、Sable等在线上消费电子领域细分市场具备一定影响力的品牌，并通过产品的持续宣传和市场口碑的长期渗透，与市场同类竞品形成品牌差异化竞争优势，提高了与终端用户的粘性和忠诚度，也为自身进一步开拓线下渠道奠定了品牌基础。（未完）